山西证券股份有限公司刘清羽近期对万辰集团进行盘考并发布了盘考论述《万店筑起量贩业态，供应制胜千亿蓝海》，初次遮蔽万辰集团给以增抓评级。

　　万辰集团(300972)

　　投资重心：

　　量贩零食龙头“主辅分明”，功绩显赫。万辰集团动作国内跳跃的食用菌及量贩零食双主业企业，2024年展现出显赫的功绩弹性与计谋转型凯旋。中枢业务方面，公司全年营收同比增长247.9%至323.3亿元，量贩零食业求已矣收入317.90亿元，同比增长262.94%，占总营收比重达98.33%。公司保抓开店节拍，2024年底店面总和约14000家，同比增长200%，月均拓店815家。公司在2025年一季度已初始收尾性股票引发筹画，有助于提高造就丰富团队的寂静性和积极性，进一步完善公司解决机制。

　　中国量贩零食市集高速增长、空间庞大。凭据中商产业盘考院的数据，2019-2023年中国空闲零食行业CAGR达2.54%。其直采方式有用压缩中间步伐20%-35%的资本，在末端让利给耗尽者，采购价钱一般低于电商平台零卖价的13%。硬扣头方式的快速渗入激活国内社区业态及下千里市集的耗尽后劲，倒逼传统零卖转型，鼓舞行业从渠说念溢价转向遵循溢价。

　　行业玩家高度接头，万辰系和很忙系积极平分市集。量贩零食CR2市占率占80%。策略是深耕基地区域赢得寂静客流，再向外地拓展。跟着耗尽者对性价比商品与即时零卖的需求度上涨，量贩赛说念有望不竭受益于行业结构性升级。

　　进修的供应链体系与运营才调，巩固了量贩龙头的位置。咱们以为万辰集团的中枢竞争力来自（1）品牌整合加快资源聚拢，公司先后完成了对“陆小馋”、“好思来”、“来优品”、“吖嘀吖嘀”“妃耦大东说念主”等品牌的收购，具备丰富的家具矩阵；（2）供应链协同降本，公司面前已缔造进修的仓

　　储物流与数字化系统，存货盘活天数保管在15-16天之间，考据了其“低毛利高盘活”交易方式；（3）价钱力与爆款机制并行，以“厂商直采+接头议价+精简畅通”硬扣头方式重构零卖价值链；（4）律例坪效，积极控费，公司梳理sku，在连年爬坡期自如用度投放的呈文，2025Q1销售用度率和顾问用度率区分下落0.7和0.5个百分点，反应外出店推广放量带来的资本优化后果。

　　盈利预测、估值分析和投资提倡：瞻望公司2025-2027年营业收入为551.32、670.39、792.89亿元，同比增长70.53%、21.60%、18.27%；瞻望公司2025-2027年已矣归母净利润7.08、9.33、11.29亿元，区分同比增长141.36%、31.66%、21.04%，对应25-27年EPS为3.78/4.97/6.02元，PE为42.8/32.5/26.9X。初次遮蔽，给以“增抓-A”评级。

　　风险教导：经济增速不足预期；量贩零食行业竞争加重下门店推广效益旯旮递减；原材料价钱周期影响显赫；食物安全风险影响企业形象；定增解禁或将引起市集股价波动。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，华源证券丁一盘考员团队对该股盘考较为深刻，近三年预测准确度均值为69.23%，其预测2025年度包摄净利润为盈利5.26亿，凭据现价换算的预测PE为55.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增抓评级3家；已往90天内机构贪图均价为184.67。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提倡。