作家 | 柴旭晨
剪辑 | 王小娟
摘抄：老成与隐忧。
在竞争尖锐化的 2024 年，理思以一份休戚各半的得益收官。
3 月 14 日理思功绩放榜，全年营收再破千亿，在 2024 年来到 1445 亿元，其中四季度孝敬了 443 亿元，均破了公司历史之最。背后是全年 50 万台、四季度 15.9 万台销量助推的末端。
这是理思在前年刺刀见红的竞争环境下，秀出的极强谋略韧性。
具体从四季度来看，理思谋略利润同比激增 22% 至 37 亿元；谋略利润率达到 8.4% 的历史峰值。从财报中不错发现，这一场成本适度下的盈利解围。
四季度研发用度同比下落 31% 至 24.08 亿元，研发用度率从下落 3 个百分点；车辆毛利率虽同比镌汰 3 个百分点，但通过供应链优化与出产后果晋升，对消了原材料价钱波动的影响。
不外，理思老成背后的隐忧扼制无情。
从利润角度注目，理思期内的融会出现回调：前年全年及四季度净利润分手下滑了 31.9% 和 38.6%，录得 80 亿、35 亿元。
显明，在初学车型 L6 为销售主力以及价钱战的双重影响下，理思前年割舍了利润，稳住了全年 50 万台年销任务的达标。这少量在毛利率上也有所娇傲，Q4 录得 19.7% 环比下滑 1.2 个百分点，低于投行预期的 20%+ 水平。
这意味着，理思的居品销量结构在向低端革新，营收和利润已出现显明边缘递减的效应，为保捏销量，理思对促销的依赖越来越大。更紧要的是，理思似乎在跳跃百万请托节点后，走入瓶颈期。
前年四季度，理思销量增速放缓至 20.4%，车辆销售收入增速（8.1%）权贵低于销量增速。对于本年一季度，理思给出了 8.8 万 -9.3 万台的销售教导，隐含 3 月 3.2 万 -3.7 万的销量预期。以营收教导盘算推算，一季度的单车收入将下滑近 2.2 万至 24.7 万元。
另一面，一场对于"短期盈利与永远参预"的政策博弈正悄然演出。与激进的行业同业比较，理思的研发参预略保守。2024 年研发用度率降至 5.4%，远低于行业平均水平。
这种保守策略激发了阛阓不少争议，相等是在特斯拉、比亚迪等车企大幅加码研发的布景下，理思的"老成"可能演变为政策被迫。
对此，老本阛阓很快给出响应，3 月 14 日，理思好意思股股价盘前一度下挫 6.4%。
在业内东说念主士看来，如今跟着越来越多竞品出现，畴昔理思独享的增程家庭 SUV 蛋糕被缓缓分食，它也不能幸免被被裹带进更不吉的竞争红海。
一周前，余承东告示将甩出新 M9 和 M8 两张王牌。其中，改款 M9 将于 3 月 20 日上市，较原谋略提前近一个季度，预售价 47.8 万元起，界限 3 月 12 日小订量超 3 万台。
问界 M8 则谋略在上海车展前后上市，将同步上市增程和纯电两种能源样式，预售 36.8 万元起，一周内小订量 5.8 万台。将和改款后的 M9、M7 成为问界本年的主力车型。
除了问界，下半年极氪、深蓝、腾势、智己也将推出中大型 SUV，理思在家庭 SUV 赛说念面对的压力有增无减。更遑急的是，理思一直以来高出 BBA 的故事，如今也因居品下千里靠近更多质疑。
有永远追踪豪华车的东说念主士指出，BBA 最叫座的车型并非初学居品，而是奔突 E 级、C 级，奥迪 A6L、Q5L 等中间价位车型，这亦然 BBA 的利润堡垒和品牌护城河，与理思 L6 方丈的场面有很大不同。
换而言之，初学车型的爆火，正悄然稀释着理思在豪华赛说念的"含金量"。
而思要重振市值和士气，理思必须讲出更性感的故事，拉起第二波冲高。这次功绩会上，理思甩出了智驾（AI）和纯电两张牌。
李思知道，本年会发布两款纯电 SUV，i8 和 i6 分手会在 7 月和下半年发布，这与前年 L9L8 的发布节拍访佛，以此不才半年获取更好的销量，并为来岁 Q1 储存订单。
同期在智驾平权的氛围下，理思也启动研发下一代 VLA（视觉 - 言语 - 行径）智驾大模子，为加多居品力铺路，观点是本年 7 月与纯电 SUV i8 同步落地。
据了解，VLA 是本年智能驾驶的中枢竞赛之一，祥瑞和元帅启行等齐在积极鼓动 VLA，并齐将但愿完成领先落地。
此外，如安在保捏现存用户粘性的同期开拓新阛阓，亦然理思下一阶段的枢纽命题，而理思原先一直格调"蒙胧"的出海谋略，也终于被疼爱起来。
这次功绩会上，理思总裁马东辉在暗示，本年将是理思出海的元年，里面也曾明确将国际化定为本年公司中枢政策之一，理思会融会开拓国外阛阓，从品牌营销、销售渠说念、售后体系等层面构建辩论的组织才智。
据了解，本岁首理思从公司内抽调了一批教诲丰富的职工，在里面开采了寂寞国外阛阓部门。马东辉强调，本年将加大拉好意思、中东、欧洲阛阓的参预，会在国外精选一批高质地经销商手脚融合伙伴共同开拓阛阓。
AI+ 纯电 + 出海，理思给出了 2025 年不息冲高的蓝图，这亦然它接下来奔向巨头、摘取决赛门票的枢纽一步。
马东辉判断，接下来国内阛阓会从增量转向存量竞争，销耗者会倾向禁受口碑好的头部品牌，阛阓聚合度会进一步晋升；工夫方面的博弈也会愈发热烈，尤其是高阶智驾工夫。理思也必将不息策马扬鞭。
事实上，面对刀光剑影的阛阓，脚下理思依旧有填塞的底气，1128 亿元的在手现款为其老成谋略提供了坚实撑捏。这种"现款为王"的策略在行业隆冬期为本人筑起了一齐安全障蔽。
筹码和卡牌在手开云(中国)kaiyun网页版登录入口，剩下的就看理思能否将上述谋略逐一落实。