零跑汽车交出了史上最强半年报。

8 月 18 日，零跑汽车发布 2025 年上半年财报。财报炫夸，上半年营收 242.5 亿元，较 2024 年上半年的东谈主民币 88.5 亿元加多 174.0%，增长了近两倍。同期，上半岁首次收场半年度净利润转正，是继理思汽车之后第二家收场半年度盈利的中国新势力车企。

上半年，毛利率也创公司建立以来新高，由 2024 年上半年的 1.1% 擢升至 2025 年上半年的 14.1%，增长了 13 个百分点。

就在汽车行业齐处于价钱战的"疲软期"时，零跑逆势增长，成为上半年车市最大的变量，这个收获令通盘行业齐恐慌。 8 万 -15 万元市集是比亚迪和吉祥主导的红海市集，居品密集，同质化进度极高，零跑却别具肺肠，在新老品牌的前后夹攻下拼出方寸之地。

这个也曾不被看好的汽车股，如今距离千亿市值也只须一步之遥了。8 月 20 日盘中，零跑汽车股价一度超 76 港元，总市值一度摸高千亿市值。现时，这家以全域自研的新势力，正在用我方极致的资本适度、规模，在车市的强烈竞争中走出一条不成复制的新阶梯。

  全年筹划上调，2026 年剑指百万辆

营收同比增长近两倍、初次收场半年度净利润转正、毛利率的稳步擢升，齐来源于这半年零跑在销量上的猛增。

上半年，零跑汽车总托福量为 221664 台，位居中国新势力品牌销量榜首，较 2024 年同期托福量增长 155.7%。7 月零跑月销量首度冲突 5 万台，也曾衔接 5 个月位居中国新势力品牌月销量榜首。

7 月零跑先后上市了销量担当全新 C11 和价钱更下千里的 B01 之后，销量增长较着。零跑汽车创举东谈主董事长朱江明在 8 月 17 日深夜发周末战报，炫夸周末两天净锁单均超 3000 台，又翻新高。

国际市集上，截止 2025 年 6 月底，Leapmotor International B.V.（"零跑国际"）已在欧洲、中东、非洲及亚太等约 30 个国际市集开导逾 600 家兼具销售与售后劳动功能的网点，其中欧洲超越 550 家、亚太市集近 50 家。此外，零跑筹划于 2026 年底前开导欧洲原土化坐褥基地，进一步推动全球市集布局。

研发上，上半年零跑的研发用度同比增长 54.9%，本年筹划恣意参加发展辅助驾驶。现时，零跑初次收场基于端到端算法的城市通勤领航辅助功能的量产并上车；基于 EEA 3.5 架构的高通 8650 域控组合辅助驾驶决议研发收尾显赫擢升，仅用 6 个月即完成开导并初次诳骗于 B 平台车型。电话会上，搞定层重申追逐筹划：本年年底收场城市 NOA，年底或明岁首成为辅助驾驶第一梯队

上半年战果累累，下半年的责任也正在稳步推动，这也让搞定层对接下来公司的发展充满了信心。

财报会上，零跑汽车方面默示，展望 8 月至 9 月销量还会增长，8 月销量将会比 7 月的 5 万辆有较着增长，三季度销量展望在 17-18 万辆之间。同期上调 2025 年的全年托福领导至 58-65 万辆，2026 年剑指 100 万辆。搞定层称，零跑汽车会力求收场全年 5 亿 -10 亿元的净利润。

若何收场？

下半年，零跑的居品矩阵将进一步扩大。零跑 B 系列新车将于 9 月在慕尼黑车展全球首发，本年 11 月在国内亮相；高端 D 系列（含 MPV 等品类）最快将于本年 10 月亮相，展望 2026 年一季度上市，有 SUV 和 MPV 居品；B10 车型将于 9 月慕尼黑车展上市，增程版年底起推向全球市集；B 系列其他车型和 D 系列也将连续进入国际。

运筹帷幄中，零跑还筹划在来岁推出 A 系列和 D 系列，秘密 6 万元、30 万级市集，以 A、B、C、D 四个系列挑战 100 万销量。然则 D 系列切入的市集，零跑将濒临更强盛的敌手，如小米、理思等。

零跑汽车副总裁李升空默示，"无论 10 万元级别的车，照旧 20 万元级别的车，照旧 30 万元级别的车，咱们齐会保持我方的战术定力、救济高品价比的策略。"

截止 2025 年 6 月 30 日，零跑汽车销售劳动网罗已秘密 286 个城市，较旧年同期新增 88 城，共布局 806 家销售门店（含 315 家零跑中心和 491 家体验中心）及 461 家劳动门店。

为了管待更多的居品，撑持末端销售，零跑默示，下半年会在渠谈上作念真切、拓展，去弥补一些空缺市集。

"跟着合座新动力渗入率从一二线城市向三至五线城市去扩张，咱们看到了更下千里市集的契机。下半年渠谈的增量会来源于咱们还莫得布局的城市，不存在各人操心渠谈合座角落着落的问题。"李升空补充说谈。

在比亚迪的价钱段，作念有新势力审好意思的居品

"沉默把钱给赚了"是外界对零跑的赈济印象。零跑从全宇宙的公论途经，但"片叶不沾身"。

零跑若何作念到的？

吉祥星河的解围是靠对标比亚迪，用更低廉、更好意思不雅的居品从比亚迪的筹划市集抢份额。零跑诚然大部分居品也处于吞并价钱段，但和比亚迪的用户东谈主群重合度并不高。零跑的用户画像，更多是可爱新势力居品理念、但预算有限的年青东谈主。

外界曾分析过零跑的获胜旅途：在比亚迪的价钱段，拿着新势力的格调作念居品，外加上多年蕴蓄的资本适度、全域自研上的教养，才补助了如今贴近千亿市值的零跑汽车。

零跑是总计车企内部资金使用收尾较高的企业。具体到本年上半年来看，零跑的研发、销售和一般行政的开支为 18.9 亿元、14.1 亿元、7.9 亿元， 占营收的 16.9%。同期小鹏的运营用度为 83.1 亿元，蔚来一季度的用度就达到了 75.8 亿元。除了运营用度上知人善任，零跑在整车费本搞定上也自成一套。其供应链策略学习比亚迪，高度垂直整合。朱江明默示，这种供应链现象给零跑带来了 10% 的资本优化。

"从价钱、定位上来看，零跑更像汽车界的小米，但两者的技艺诞生不相似。"一位零跑汽车中高层曾告诉咱们。

上述东谈主士称，零跑的 DNA，是把 Tier 1 的事情作念了，但同期了解 Tier 2、Tier3，"就像新址要装修相似，有东谈主遴遴聘装修公司作念，有东谈主遴聘我方装修。零跑是后者，因为过往多年在电子公司的教养，零跑对供应链了解比其他几家新势力更深。"

聚焦、专注

无论是资本适度，照旧全域自研，齐仅仅助力零跑玩忽获胜的名义要道论。而这背后，是昔时十年来 CEO 朱江明在许多个战术上的效能。

以前的零跑汽车并不显眼，建立十年来，至少有七年不被外界看好。致使在 2022 年时，造车新势力死活簿上总有零跑的 logo。本年上半年，零跑朝上赶紧，衔接 4 个月成为新势力销量第一，7 月销量超越 5 万台。

朱江明曾告诉咱们，本年有许多车企齐过来找他换取，请问资本适度、公司搞定的教养，取得的回复和昔时他在多个公开场合共享的东西并莫得什么不同。但着实让这些战术产生复利价值的，是昔时十年不动摇地"知行合一"。

朱江明将险些总计资源齐聚焦在卖车上。建立之初，朱江明说 "要作念一门第界级的新动力车企"，这个筹划到现时齐没变过。当 AI 成为新的主流时，零跑没狡计要作念一家 AI 公司，他们现时只用小团队作念具身智能的预研。于今，零跑作念的居品只须车，增长只源于在众人市集作念更有性价比的车，这需要战术定力。

而在造车上，朱江明也一直强项合计我方要拿下更大的市集。"要毛利照旧规模"，在这个问题上，朱江明一直秉持着规模优先的原则。2021 年一度负毛利卖车，卖一台，亏一台。2023 年毛利转正后，蚀本也接续了 2 年。

零跑亦然国内第一家开启反向结伴的公司。从一开动，和其他部分车企在国际自建工场、自建渠谈卖车不同，在国际，零跑遴聘的是一种更为轻财富的现象——和 Stellantis 公司建立结伴公司零跑国际，国际市集借助 Stellantis 的渠谈销售零跑品牌的车，用"反向结伴"的神气出海。

将国际的主导权交给其他车企，在其时的汽车市集，朱江明这个决策并不被结实。这两年间，国际市集发生了许多的变化，欧洲关税壁垒严苛、其他地区的政事、经济等政策也在束缚变化，国际市集的不祥情味进一步增强。这个两年前不被结实的决定，在今天被市集考据了它存在的合感性。

短期内，与 Stellantis 集团的协作齐将是零跑改善盈利性的一个很遑急的持手。本年 7 月，零跑与 Stellantis 集团从属公司签署了碳积分转让契约，出售下半年内零跑在欧盟及英国市集出售的纯电车和增程式车型产生的碳积分 ，来去额最高达 15 亿元。零跑搞定层清楚，碳积分池有三年期限，将来一两年内，这项来去还将接续为公司带来收入。

十年了，即使来岁要冲刺年销百万台，朱江明的危急感依然很重。他说，年销百万台，仅仅安全线、是开头。下一个十年，摆在零跑眼前的未知挑战更多，但对战术标的的效能、知行合一，终将率领零跑穿越周期。

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